Deuda externa peruana: Crónica de crisis anunciadas

Escrito por Maria Claudia Soca Orué, estudiante de Economía de la Universidad Nacional Agraria La Molina.

Los países tienen grandes necesidades y, mediante las decisiones de sus autoridades, buscan mejorar el nivel de vida de sus ciudadanos con el fin último del bienestar, para lo cual se necesita un desarrollo económico sostenible que tiene como principal variable la inversión. Es así como, en la mayoría de los países subdesarrollados en los que los ahorros nacionales no son suficientes, se busca financiamiento en los mercados nacionales o extranjeros mediante bonos, títulos valores o préstamos directos; los cuales constituyen la deuda pública de una nación.

El Perú no es ajeno a esta situación y en medio de una crisis de salubridad debido a la pandemia de la COVID 19, la deuda externa adquirida es necesaria para que el gobierno pueda cubrir los múltiples gastos que requiere la situación. Por consiguiente, surgen preguntas como ¿es realmente malo endeudarse?, ¿por qué hablar de deuda genera un miedo histórico en nuestro país? y ¿qué es lo que se espera para los próximos años con los recientes compromisos financieros adquiridos a raíz de la pandemia?

Si bien la deuda puede ser utilizada para ejercer la política fiscal, así como financiar inversiones necesarias para mejorar la provisión de bienes públicos, y con ello fomentar el desarrollo económico, si se emite sin mesura puede dañar al crecimiento económico (Ostry, Ghosh, Espinoza, 2014). Tal y como se detalla a continuación, los problemas surgen cuando hay malversación de fondos, malas proyecciones o pagos impuntuales a los acreedores. EVOLUCIÓN HISTÓRICA DE LA DEUDA EN PERÚ: DÉCADA DEL 70, 80, 90, PLAN BRADY Y REFINANCIAMENTO

Como antecedente, nos remontamos a la época de los gobiernos militares: en el país el consumo crecía, pero la decadencia de la economía se vislumbraba con el déficit en cuenta corriente de la balanza de pagos, es decir, la economía peruana tuvo un gasto mucho mayor a su ingreso; que pasó de 1,0% del PBI en el año 1971 a 11,6% al año 1975 y con un incremento sustancial del endeudamiento público acrecentado con la gran disponibilidad de los bancos privados internacionales. (Gráfico 1)En ese contexto, según datos del Instituto de Estadística e Informática (INEI) , para el período 1970-1975 se nota una subida del PBI a una tasa del 5.6% pero con cada vez menos inversión privada, de manera que el estado pasó a ser el principal agente inversor, financiado con préstamos solicitados al extranjero. Adicionalmente se evidenciaba un mal manejo presupuestario, pues cabe mencionar que en 1974 se destinó 16% del presupuesto a la compra de armamento bélico , llegando en 1977 al límite de 27% (Ugarteche, 1980).

Para los años 80, la economía peruana era pequeña y vulnerable, por eso no quedó exenta de pertenecer a la “Década Perdida de Latinoamérica”. Es así que la deuda tuvo un gran crecimiento desde el año 1980 hasta el 1990 (Gráfico 1); y esto fue de la mano con la reducción sustancial de otras variables que representaban la estabilidad macroeconómica tales como PBI y el ingreso per cápita, originando recorte del gasto público y una época ya conocida de empobrecimiento y desequilibrio social. Gráfico 1

Fuente: BCRP . Elaboración propia Sin embargo, el panorama para el nuevo siglo sería favorable para el país: el 7 de marzo de 1997, luego de diversas negociaciones internacionales, en la ciudad de New York se realizó el cierre del plan Brady , dándose así solución a la deuda impaga que el Perú mantenía con 180 instituciones financieras internacionales y proveedores comerciales. En consecuencia, el Perú pasó a ser sujeto de crédito ante la comunidad financiera internacional. (Peschiera, 2002). Durante los próximos años las políticas macroeconómicas se caracterizarían por la prudencia fiscal y monetaria y la orientación al mercado, aumentando su eficacia para lograr resultados económicos positivos. Este desarrollo económico se refleja también en la deuda externa, la cual tuvo una reducción sostenida desde el año 2003 hasta el año 2019, pasando por picos en el año 2009 debido al contexto de crisis internacional, pero recuperando su control en los años siguientes. (Ver gráfico 2) Gráfico 2

Fuente: BCRP. Elaboración propia. LA DEUDA EXTERNA EN LATINOAMÉRICA

Es importante mencionar que la evolución de la deuda peruana ha acompañado a la tendencia de la región: se ha mostrado el alto nivel de deuda externa del Perú a mediados de los ochenta, sin embargo, se tiene que poner en contexto la crisis económica latinoamericana originada en 1982 que daría lugar a la ya mencionada “época perdida”.

En los 70, se originaron entradas bruscas de capitales, asociadas con el auge del crédito e incremento del consumo provocando un “crecimiento con deuda”. No obstante, por tratarse de economías vulnerables por su gran dependencia de capitales extranjeros; cuando el flujo cesó bruscamente en los 80 y se sumaron factores como el aumento del precio del petróleo y tasa de interés , así como el hecho de que la mayoría de deuda había sido concertada a tasas variables; se originó una “Tormenta perfecta” en las economías , requiriendo de ajustes drásticos con graves repercusiones en la economía y el bienestar de la población. Fue así, México, el primer país en declararse con incapacidad de pago en 1982, seguido de la mayoría de países de Latinoamérica quienes necesitaron recurrir al refinanciamiento para poder recuperarse.

Para la década de los 90, ocurriría un fenómeno similar a pesar que las economías ya se encontraban recuperándose de la crisis de la deuda siendo una década de abundante liquidez y flexibilidad en el crédito exterior, generando años de “auge” insostenible, acompañado de políticas macroeconómicas procíclicas haciendo que la caída sea más abrupta. Queda claro que el problema en sí no es el endeudamiento sino el crecimiento en base a deuda y que, pese a contextos desfavorables para todos, economías con poca solidez interna terminan siendo las más perjudicadas.

La historia latinoamericana no muestra solidez; no obstante en la última década, debido a contextos favorables una vez más, muchos de estos países han sido considerados como “economías emergentes”. Según el Fondo Monetario Internacional (FMI) , durante la crisis mundial de 2008, la deuda pública de Latinoamérica alcanzaba el 40% del PIB y para el año 2019, antes de la emergencia sanitaria, la deuda pública interna y externa latinoamericana era, en promedio, el 62% del PIB.

En la actualidad la deuda latinoamericana crece cada vez más entre los países, el Gráfico 3 muestra los países latinoamericanos con más deuda pública durante el periodo 2018. Los que encabezan esta lista son los que más riesgo país poseen, como es el caso de México con una deuda que cubre el 50% de su PBI .El mismo problema lo tiene Venezuela, Brasil y Argentina, país al borde de la crisis económica .(Cepal,2018) Gráfico 3

Fuente: CEPAL. Elaboración propia. El objetivo de realizar una comparativa internacional es enfatizar el hecho que, si no se tiene un buen manejo, cuidado, análisis, plan y estrategia de la deuda que adquiere un país, esto puede desembocar en un colapso económico, parecería inevitable por tratarse de un ciclo; sin embargo, las políticas pro cíclicas aplicadas en el Perú ocasionaron bajos e inaceptables niveles de vida a la población, con índices de desarrollo humano incluso por debajo en comparación a los países de la región.

SITUACIÓN ACTUAL DE LA DEUDA EXTERNA PERUANA

Como respuesta a la pandemia desde marzo del 2020 se inició un plan de financiamiento, cuyos fondos fueron destinados a proyectos de infraestructura y gastos relacionados a la coyuntura del covid-19.

Según el reporte trimestral de deuda pública de mediano y largo plazo del MEF, al 31 de Octubre del 2020, la deuda externa asciende a 21 830 259 miles de dólares lo que incluye préstamos de organismos internacionales ,bonos del tesoro ,entre otros; y de acuerdo al marco macroeconómico multianual 2021-2024 ,Perú continuará manteniendo sostenibles sus cuentas fiscales, pues su deuda pública ascendería a 38,0% del PBI en 2021 y, de acuerdo con la trayectoria propuesta de reducción del déficit fiscal, llegaría a 34,6% del PBI en 2030. De no lograrse este objetivo, el Perú se encontraría en una situación fiscal vulnerable con poca respuesta ante posibles choques adversos en la economía , con consecuencias negativas en el crecimiento económico y en el bienestar de las personas.

La comparación con el exterior es importante, por ello que se debe resaltar que, con la crisis asociada al covid-19, los déficit fiscales en el mundo se elevarán y tanto países avanzados y emergentes registrarán altos niveles de endeudamiento. No obstante, se espera que el nivel de deuda peruana sea bajo en comparación a economías similares.

CONCLUSIÓN

Es de suma importancia conocer la evolución de nuestra deuda externa, para poder comprender la inversión y funcionamiento de nuestro país en relación con la deuda y cómo esto termina afectando a todos los peruanos. Así mismo, en el manejo de cuentas nacionales, no se debe dejar de mencionar a la corrupción, en todas sus variantes: pasiva y activa; pública y privada; nacional e internacional. Este aspecto es el peor, es el que origina toda la perversión en la política de endeudamiento peruana, en perjuicio de la gente más pobre de nuestra nación. Según la Contraloría General de la República, en un cálculo del 2019, la corrupción le cuesta al país al S/ 17.000 millones de soles anuales, equivalente al 8.2% del valor de la deuda pública del mismo año, lo que refuerza la imperante necesidad de un buen manejo y ejecución de cada componente del presupuesto.

Para finalizar con este artículo, se debe precisar que la deuda en el Perú significa una carga para las generaciones no solo presentes, sino también futuras y por ello se incita a ser sumamente cuidadosos con el estricto cumplimiento de los compromisos, con la evaluación del nuevo nivel de deuda sostenible y con el correcto gasto de los recursos. Es claro que la coyuntura obligó a endeudarnos; se está priorizando la salud de las personas, pero un mal manejo fiscal podría poner en riesgo la salud económica peruana de los próximos años. Un doctor puede equivocarse y matar a un paciente, un economista puede equivocarse y matar a toda una generación (Porras. H, 2018). Conozcamos nuestra historia, aprendamos de ella y no estaremos condenados a repetirla.

BIBLIOGRAFÍA

Banco Central de Reserva del Perú. (2019). Memoria BCRP 2019. III Finanzas Públicas, 64–82. https://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Memoria/2019/memoria-bcrp-2019-3.pdf

Consejo Fiscal. (2020, Junio). Análisis de escenarios macroeconómicos y sus efectos en las cuentas fiscales ante el COVID-19. https://cf.gob.pe/documentos/informes/informe-n-004-2020-cf-analisis-de-escenarios-macroeconomicos-y-sus-efectos-en-las-cuentas-fiscales-ante-el-covid-19/

Presidencia de la República (2020, 27 de Abril) Decreto Supremo N° 049-2020-Ef.Por el cual se aprueba la operación de endeudamiento externo con el BID. Diario Oficial de la República del Perú “El Peruano” https://busquedas.elperuano.pe/download/full/9aUvvKsWqETByaCCMshhgf

Presidencia de la República (2020, 27 de Abril) Decreto Supremo N° 049-2020-Ef.Por el cual se aprueba la operación de endeudamiento externo con el BIRF. Diario Oficial de la República del Perú “El Peruano” https://busquedas.elperuano.pe/download/full/9aUvvKsWqETByaCCMshhgf

De Gregorio, J. (2015). Sobre entradas y salidas de capitales: flujos brutos, netos y política económica. Revista Estudios Económicos, 9, 10–20.

Dirección General de Asuntos Económicos y Sociales -MEF. (2002). Deuda pública 1970- 2002 .Experiencia histórica y perspectivas. Boletín de Transparencia Fiscal - Informe Especial, 52–86. http://www.mef.gob.pe/contenidos/pol_econ/documentos/N24BTFLaDeudaPublica.pdf

Historia del canje de la deuda externa peruana 1970-2000 . Tesis de Doctorado.2008. Universidad Nacional Mayor de San Marcos https://cybertesis.unmsm.edu.pe/bitstream/handle/20.500.12672/290/Nomberto_bv.pdf?sequence=1&isAllowed=y

ILPES Instituto Latinoamericano y del Caribe de Planificación económica y Social. Deuda pública America Latina y el Caribe https://www.cepal.org/cgi-bin/getprod.asp?xml=/ilpes/noticias/paginas/6/11446/P11446.xml&xsl=/ilpes/tpl/p18f.xsl&base=/ilpes/tpl/top-bottom.xsl

Mendoza, W. (2013). Milagro peruano: ¿buena suerte o buenas políticas? Economía, XXXVI,(72), 35–90. http://webcache.googleusercontent.com/search?q=cache:lIK6F_b6ds8J:revistas.pucp.edu.pe/index.php/economia/article/viewFile/7699/7945+&cd=1&hl=es&ct=clnk&gl=pe

Ministerio de Economía y Finanzas (MEF). (2020b, agosto). Marco Macroeconómico Multianual 2021-2024. https://www.mef.gob.pe/pol_econ/marco_macro/MMM_2021_2024.pdf

Ministerio de Economía y Finanzas (MEF). (2020c, octubre). Deuda del gobierno central- reportes 2020 (Al 31 de Octubre). https://www.mef.gob.pe/es/?option=com_content&language=es-ES&Itemid=101338&lang=es-ES&view=article&id=273

Ocampo, J., Stallings, B., Bustillo, I., Belloso, H., & Frenkel, R. (2014). La crisis latinoamericana de la deuda desde la perspectiva histórica. CEPAL.

Ostry, J., Ghosh, A., & Espinoza, R. (2015). When Should Public Debt Be Reduced? (15/10 ed.). International Monetary Fund.

Ugarteche, O. (1980). Teoría y práctica de la deuda externa en el Perú (Mínima 11 ed.). Instituto de Estudios Peruanos.

Yamanda, G., & Castro, J. (2010). “La economía peruana en la última década: Mejor desempeño y mayor resiliencia a las crisis.” Repositorio de La Universidad Del Pacífico, 10(02), 3. http://hdl.handle.net/11354/355